宋元时期，骷髅乃是一种习见的关于人的谐谑式隐喻，但随着时光流逝，其比喻义已逐渐被人遗忘，这正是今天人们对此图感到骇异的根本原因。道家的齐物、乐死，佛家的寂灭、涅檗，是骷髅幻戏的思想渊源，该画作就展示了李嵩个人谐谑有趣之格调，并体现了这种思想渊源。在古代绘画作品中，北宋画家李嵩的《骷髅幻戏图》以其不易被人理解的深刻的寓意，为美术史留下了一个画谜。

此《骷髅幻戏图》为扇面册页，左侧署有李嵩的名款，画面有“信公珍赏”“会侯珍藏”等多方收藏印章。 画面中心人物是一戴幞头、穿透明纱袍的大骷髅，席地而坐，左腿曲折着地，左手按左大腿，右腿弓起，右肘支右膝，坐姿十分舒适自便。右手提控一小骷髅，应为提线木偶(傀儡)，上下牙列开张，似在说笑。

《骷髅幻戏图》是南宋风俗画杰作，还具有很高的历史文献价值，在中国古代绘画发展史上拥有非常重要的历史意义。